. . . . . . . . . . . . . . "167685965"^^ . . "3183117"^^ . . . . . . . . . "Auction Rate Securities"@de . . . "L'expression auction rate security (ARS) fait r\u00E9f\u00E9rence \u00E0 un effet de cr\u00E9ance (principalement \u00E0 une obligation ou \u00E0 un Municipality bond) am\u00E9ricain, de longue \u00E9ch\u00E9ance \u00E0 l'\u00E9mission, dont le taux d'int\u00E9r\u00EAt est r\u00E9guli\u00E8rement mis \u00E0 jour par une adjudication \u00E0 la hollandaise. Elle peut \u00E9galement faire r\u00E9f\u00E9rence \u00E0 une action de pr\u00E9f\u00E9rence dont la valeur du dividende est actualis\u00E9e selon le m\u00EAme processus. Dans une adjudication \u00E0 la hollandaise, les soci\u00E9t\u00E9s de courtage soumettent une ench\u00E8re au nom des acheteurs potentiels de l'obligation. Sur la base des ench\u00E8res, le commissaire priseur d\u00E9finit le taux d'int\u00E9r\u00EAt selon le taux le plus bas conciliant offre et demande. Comme les porteurs d'ARS n'ont pas le droit de revendre leurs parts \u00E0 l'\u00E9metteur, aucune facilit\u00E9 de liquidit\u00E9 bancaire n'est exig\u00E9e. Les ench\u00E8res se tiennent en g\u00E9n\u00E9ral tous les 7, 28, ou 35 jours; les int\u00E9r\u00EAts de ces valeurs sont pay\u00E9s \u00E0 la fin de chaque p\u00E9riode d'ench\u00E8re. Certains types d'ench\u00E8res d'ARS ont lieu tous les jours et leur coupon est pay\u00E9 le premier jour de chaque mois. Il existe \u00E9galement des p\u00E9riodes moins usuelles de 14, 49, 91 jours, semi-annuel et annuel. Quand les int\u00E9r\u00EAts d'emprunts bancaires augmentent, le march\u00E9 des ench\u00E8res devient plus attractif pour les \u00E9metteurs \u00E0 la recherche d'un co\u00FBt d'\u00E9mission plus bas et de la souplesse d'une dette \u00E0 taux variable. La premi\u00E8re ARS du march\u00E9 d\u00E9fiscalis\u00E9 fut introduite par Goldman Sachs en 1988. Actuellement (en 2008) le march\u00E9 des ARS d\u00E9passe les 200 milliards de dollars, dont \u00E0 peu pr\u00E8s la moiti\u00E9 sont \u00E9mises par des entreprises. En raison de leur complexit\u00E9 et d'une valeur nominale de 25 000 dollars ou plus, la plupart des d\u00E9tenteurs de parts d'ARS sont des investisseurs institutionnels et des particuliers ayant un niveau de revenu \u00E9lev\u00E9. Parmi les aspects n\u00E9gatifs des ARS on peut mentionner leur liquidit\u00E9 de march\u00E9 r\u00E9duite et le risque d'une baisse importante du taux d'int\u00E9r\u00EAt du coupon."@fr . . . . . . . . . "Auction rate security"@fr . "9916"^^ . . "L'expression auction rate security (ARS) fait r\u00E9f\u00E9rence \u00E0 un effet de cr\u00E9ance (principalement \u00E0 une obligation ou \u00E0 un Municipality bond) am\u00E9ricain, de longue \u00E9ch\u00E9ance \u00E0 l'\u00E9mission, dont le taux d'int\u00E9r\u00EAt est r\u00E9guli\u00E8rement mis \u00E0 jour par une adjudication \u00E0 la hollandaise. Elle peut \u00E9galement faire r\u00E9f\u00E9rence \u00E0 une action de pr\u00E9f\u00E9rence dont la valeur du dividende est actualis\u00E9e selon le m\u00EAme processus. Parmi les aspects n\u00E9gatifs des ARS on peut mentionner leur liquidit\u00E9 de march\u00E9 r\u00E9duite et le risque d'une baisse importante du taux d'int\u00E9r\u00EAt du coupon."@fr . . . . . . . . . . . . . .