| dbo:abstract
|
- L’« efficience du marché financier » est une expression utilisée pour la première fois par l'économiste américain et prix Nobel Eugene Fama dans un article publié en 1970 et intitulé Efficient Capital Markets : a Review of Theory and Empirical Works. Fama fait ainsi remonter ce qu'il appelle la « théorie », ou l'« hypothèse des marchés financiers efficients » à Louis Bachelier (1900). La formulation floue qu'il donne à cette « théorie » (« un marché dans lequel les prix 'reflètent pleinement' et toujours l’information disponible est appelé efficient ») a eu pour conséquence d'avoir donné lieu à (au moins) deux interprétations très différentes : d'une part, un marché serait « efficient » si le prix des titres suit une marche aléatoire, rendant son évolution imprévisible ; d'autre part, un marché serait « efficient » si le prix des titres y correspond à leur valeur fondamentale ou intrinsèque, permettant ainsi une affectation optimale des ressources. La première interprétation - résumée par la formule « on ne peut battre les marchés » - n'est pas sujet à controverse. En revanche, la deuxième, très ambitieuse, l'est davantage - ne serait-ce que parce que l'idée même de « valeur fondamentale » est sujette à caution. L'existence de ces deux interprétations possibles de la théorie des marchés efficients explique peut-être pourquoi le comité chargé d'attribuer le prix de la banque de Suède en sciences économiques en mémoire d'Alfred Nobel n’a pas fait part de ses motivations dans le cas de Fama, d'évoquer cette « théorie », qui l'a pourtant rendu célèbre. Les limites de cette théorie ont notamment été mises en évidence par Robert Shiller. (fr)
- L’« efficience du marché financier » est une expression utilisée pour la première fois par l'économiste américain et prix Nobel Eugene Fama dans un article publié en 1970 et intitulé Efficient Capital Markets : a Review of Theory and Empirical Works. Fama fait ainsi remonter ce qu'il appelle la « théorie », ou l'« hypothèse des marchés financiers efficients » à Louis Bachelier (1900). La formulation floue qu'il donne à cette « théorie » (« un marché dans lequel les prix 'reflètent pleinement' et toujours l’information disponible est appelé efficient ») a eu pour conséquence d'avoir donné lieu à (au moins) deux interprétations très différentes : d'une part, un marché serait « efficient » si le prix des titres suit une marche aléatoire, rendant son évolution imprévisible ; d'autre part, un marché serait « efficient » si le prix des titres y correspond à leur valeur fondamentale ou intrinsèque, permettant ainsi une affectation optimale des ressources. La première interprétation - résumée par la formule « on ne peut battre les marchés » - n'est pas sujet à controverse. En revanche, la deuxième, très ambitieuse, l'est davantage - ne serait-ce que parce que l'idée même de « valeur fondamentale » est sujette à caution. L'existence de ces deux interprétations possibles de la théorie des marchés efficients explique peut-être pourquoi le comité chargé d'attribuer le prix de la banque de Suède en sciences économiques en mémoire d'Alfred Nobel n’a pas fait part de ses motivations dans le cas de Fama, d'évoquer cette « théorie », qui l'a pourtant rendu célèbre. Les limites de cette théorie ont notamment été mises en évidence par Robert Shiller. (fr)
|
